華爾街導演的跌宕起伏的次貸劇情吸引了全世界的目光，然而縱觀到目前為止的事態，很多問題令人費解：次貸問題自去年2月浮出水面，美國政府看似很慌亂，注入流動性、降低利率，著眼點都是救機構而不是救市場，治標不治本，致使危機大幕逐漸拉開；美國通過7000億美元緊急經濟穩定法案，各國央行聯手降息，反而使危機迅速升級，成為全球金融動盪。區區6000億美元的次貸撬動了全球經濟，是市場的力量，還是其他什麼無形的手？事實和數據表明，正是國家利益的驅使，美國政府放任危機；美國人在利用次貸，實現國家利益最大化。
美國金蟬脫殼
通常，當公司遭遇財務危機，往往採取收縮經營的策略，以渡過難關。國家也是如此。然而，發生次貸危機的美國並非如此。在次貸危機爆發和蔓延的2007年，美國反而加快了海外擴張的步伐。據美國經濟分析局(BEA)的統計，當年美國增持了3.56萬億美元的海外資產，為歷年之最，其海外資產規模達到19.46萬億美元。也就是說，在危機中美聯儲注入的流動性並沒有留在美國國內，而是通過對外投資全部投向了海外。在美國人逃離美國的同時，其他國家則在增持美國資產。當年外國投資者持有的美國資產淨增加3.43萬億美元，也為歷年之最。截至去年年底，美國對外負債達到21.18萬億美元。美國人實現了勝利大逃亡。次貸是美國的，但次貸危機的損失是世界的。
2007年美國國際收支逆差(經常賬戶差額+資本賬戶差額)為7331億美元，照常理推算其對外淨債務應同等規模增加。事實卻是美國對外淨債務不增反減，比2006年減少了1218億美元。也就是說，2007年美國有8549億美元對外債務「無緣無故」地消失了(見表1)。這比6000億美元規模的次貸本身還要大，美國人親切地稱之為「暗物質」。這種暗物質幫助財富從世界各地轉移到美國。美國對外債務不會無緣無故地消失，它的另一面就是其他國家財富的消失。
美國對外債務消失的途徑有三個：一是美元貶值；二是美國對外存量資產增值；三是美國對外存量負債減值。美元貶值和次貸危機共同造就了人類史上最大、最觸目驚心的違約事件。自2002年起，美元開始了長達6年多的貶值，使其他國家持有的美國資產嚴重縮水。2002~2006年，美國對外債務消失額累計達3.58萬億美元。
次貸危機給美國開闢了一個新的掠奪財富的途徑。美元貶值能帶來賴賬的好處，但損害美元的國際貨幣地位，而美元霸權正是美國長期利益之所在，因此美元不可能永遠走貶。次貸危機使得外國投資者持有的美元資產特別是美國債券嚴重縮水。可以說，次貸危機是美元貶值的延續，使得美國得以繼續賴賬。正是這巨大的國家利益，導致美國政府在危機處理中採取有意疏忽的策略。
